Ameriški trg zdravil za zdravljenje debelosti je vstopil v novo fazo. Program ameriškega zdravstvenega zavarovanja Medicare je 1. julija uvedel pobudo, ki starejšim Američanom omogoča dostop do zdravil GLP-1 za zdravljenje debelosti za približno 50 dolarjev mesečnega doplačila. To je pomemben prelom, saj je bila prav omejena dostopnost do zdaj ena največjih ovir za širšo uporabo teh zdravil. Za vlagatelje to ni zgolj zdravstvena novica, temveč potencialno ena največjih zgodb na farmacevtskih trgih v prihodnjih letih.
Debelost danes prizadene več sto milijonov ljudi po svetu in predstavlja enega največjih javnozdravstvenih izzivov. V zadnjih letih sta farmacevtska velikana Novo Nordisk in Eli Lilly razvila novo generacijo zdravil, ki omogočajo občutno izgubo telesne teže. Njuni zdravili Wegovy in Zepbound sta postali svetovni prodajni uspešnici ter močno povečali tržno vrednost obeh podjetij. Visoka cena zdravil pa je bila pomembna omejitev. Mesečno zdravljenje brez zavarovalnega kritja lahko stane več sto dolarjev, zato si ga številni bolniki niso mogli privoščiti. Nova ureditev Medicare zato pomeni bistveno širitev dostopnosti.
Farmacevtska industrija je v zadnjih desetletjih že večkrat dokazala, da lahko prebojne terapije ustvarijo dolgotrajne tržne zmagovalce
Po raziskavi družbe Goldman Sachs, izvedeni med 25 zdravniki, bi lahko že letos program uporabljalo približno 31 odstotkov upravičenih pacientov, v enem letu pa skoraj polovica. Zdravniki poročajo tudi o velikem zanimanju bolnikov, saj naj bi kar 38 odstotkov upravičene populacije že izrazilo interes za zdravljenje debelosti z zdravili GLP-1. To kaže, da povpraševanje ne bo težava. Glavni izziv bodo administrativni postopki in pridobivanje odobritev zavarovalnic, kar zdravniki označujejo kot največjo oviro za hitrejšo rast uporabe teh terapij.
Kdo bo največji zmagovalec?
Analiza kaže, da naj bi največji tržni delež pridobilo zdravilo Zepbound družbe Eli Lilly, ki naj bi dosegalo približno 44-odstotni delež med uporabniki programa. Sledi Wegovy proizvajalca Novo Nordisk s približno 27-odstotnim deležem. Preostanek naj bi si razdelile nove oralne oblike zdravil obeh proizvajalcev. Za vlagatelje je zanimivo predvsem dejstvo, da zdravniki kot najpomembnejši dejavnik pri izbiri terapije izpostavljajo učinkovitost pri izgubi telesne teže. Način uporabe, injekcija ali tableta, se je izkazal za bistveno manj pomembnega, kot so mnogi pričakovali.
Milijarde novih prihodkov
Goldman Sachs ocenjuje, da bi lahko nova ureditev že leta 2026 ustvarila približno 2,6 milijarde dolarjev dodatnih prihodkov, leta 2027 pa okoli 8 milijard dolarjev. Večina tega denarja naj bi pripadla prav podjetjema Eli Lilly in Novo Nordisk, ki trenutno obvladujeta trg zdravil za debelost.
Takšne številke pojasnjujejo, zakaj vlagatelji z veliko pozornostjo spremljajo vsak podatek o prodaji, številu receptov in razvoju konkurence na tem področju.
Farmacevtska industrija je v zadnjih desetletjih že večkrat dokazala, da lahko prebojne terapije ustvarijo dolgotrajne tržne zmagovalce. Tako, kot so zdravila za holesterol, sladkorno bolezen ali raka postala trgi, vredni več deset milijard dolarjev, bi lahko tudi zdravljenje debelosti postalo ena največjih farmacevtskih kategorij prihodnjega desetletja.
Seveda tveganja ostajajo. Delnice družb Eli Lilly in Novo Nordisk so zaradi velikih pričakovanj že močno zrasle, konkurenca pa se hitro krepi. Kljub temu nova odločitev Medicare potrjuje, da se trg zdravil za zdravljenje debelosti ne širi več zgolj zaradi medicinskih dosežkov, temveč tudi zaradi regulatorne in zavarovalniške podpore.
