GameStop, podjetje, ki je v zadnjih letih postalo simbol borznih špekulacij in t. i. "meme delnic", želi narediti enega največjih tehnoloških prevzemov zadnjih let. Podalo je nezavezujočo ponudbo za prevzem eBaya, težko približno 55,5 milijarde dolarjev, kar pomeni 125 dolarjev na delnico.
Gre za potezo, ki bi lahko korenito premešala razmerja moči v e-trgovini – a za zdaj ostaja odprto vprašanje, ali gre za realen poskus prevzema ali predvsem strateški pritisk na vodstvo eBaya.
Kaj je dejansko na mizi
GameStopova ponudba predvideva kombinacijo 50 odstotkov denarja in 50 odstotkov delnic. Podjetje trdi, da je že zgradilo približno 5-odstotni ekonomski delež v eBayu, kar mu daje izhodišče za morebitna pogajanja.
Premija, ki jo ponujajo delničarjem, naj bi znašala okoli 46 odstotkov glede na ceno pred začetkom kopičenja deleža. Takšna razlika je običajno namenjena temu, da pritegne podporo delničarjev in poveča pritisk na upravo tarčnega podjetja.
Finančna konstrukcija vključuje približno 9,4 milijarde dolarjev lastnih sredstev ter potencialno do 20 milijard dolarjev zunanjega financiranja. Prav ta del pa analitiki že izpostavljajo kot enega ključnih izzivov.
Zakaj GameStop cilja eBay
Izvršni predsednik Ryan Cohen svojo strategijo utemeljuje z idejo, da bi lahko združeno podjetje bolje konkuriralo velikanom, kot je Amazon. Pri tem izpostavlja prednosti, kot so:
- racionalizacija stroškov,
- uporaba fizičnih trgovin za logistiko in preverjanje izdelkov,
- večji poudarek na segmentu rabljenih in zbirateljskih izdelkov.
GameStop ocenjuje, da bi lahko v prvem letu po prevzemu ustvaril približno 2 milijardi dolarjev prihrankov.
Ta argument se opira na dejstvo, da eBay že ima močno bazo – v prvem četrtletju 2026 je imel 136 milijonov aktivnih kupcev in ustvaril več kot 22 milijard dolarjev prometa blaga (GMV).
Kje so največja tveganja
Kljub ambiciozni ponudbi ostaja več odprtih vprašanj. Prvo je financiranje: GameStop je bistveno manjše podjetje od eBaya, zato bi moral velik del kupnine zagotoviti z zunanjim dolgom ali izdajo delnic. Drugo je odziv eBaya: uprava podjetja se na ponudbo še ni uradno odzvala, vendar takšni prevzemi pogosto naletijo na odpor, še posebej če ocenijo, da ponujena cena ne odraža dolgoročnega potenciala. In tretje vprašanje so regulatorji. Čeprav podjetji delujeta v različnih segmentih e-trgovine, bi tako velik prevzem verjetno pritegnil pozornost protimonopolnih organov.
Nazadnje pa je tu še vprašanje integracije – združevanje dveh poslovnih modelov, ki sta se razvijala ločeno, pogosto prinese nepredvidene zaplete.
eBay ima svoje načrte
Pomemben del zgodbe je tudi to, da eBay ni pasiven opazovalec na trgu. Podjetje je februarja napovedalo prevzem platforme Depop za približno 1,2 milijarde dolarjev, s čimer želi okrepiti svojo prisotnost v segmentu rabljenih oblačil in med mlajšimi uporabniki.
To kaže, da eBay že aktivno gradi svojo strategijo rasti – kar lahko pomeni, da prevzem ne bo v ospredju njegovih prioritet.
V naslednjih tednih bo ključno, ali bo eBay ponudbo sploh vzel v resno obravnavo. Možni scenariji vključujejo začetek pogajanj, zavrnitev ponudbe ali pa stopnjevanje pritiska s strani GameStopa, tudi prek delničarjev. Ne gre izključiti niti možnosti t. i. proxy boja, kjer bi GameStop poskušal vplivati na upravljanje podjetja brez neposrednega prevzema.
